Q3功绩增长恰当预期

2024年Q3公司营业收入达70亿元，同比+7.3%，环比-9.8%，主要原因可能系订单笃定结构及收入证实节律；归母净利润为5.48亿元，同比+40.8%，若Q2剔战栗浮滥税退税2.33亿的一次性影响，实质Q3环比+5.7%，恰当咱们预期。

2024Q3公司毛利率为13.59%，同比+2.76pct，环比+2.1pct；净利率为7.66%，剔战栗Q2一次性影响实质环比+1pct，咱们以为可能是公司降本提质增效显赫，以及样式进展节律原因。

海上装置职责量实足

职责量方面，公司2024年Q3陆地配置导管架8座（环比-8座）、组块17座（环比+13座），海上装置导管架7座（环比-6座）、组块14座（环比+11座），铺设海底管线138公里（环比+39公里）。装置等海上功课进入 2.03 万船天，较客岁同期 1.97 万船天增长3%。

国内新缔结单环比安然增长

订片面，公司 2024 年Q3新签协议40亿元，同比-52%，环比-33%。其中，国内协议36.89亿元，环比+157%，主要成绩于国内海油增储上产；国外协议3.51亿元，环比-92%。

盈利展望与估值：守护2024/2025/2026年归母净利润为19.7/24.5/28.5亿元，现时股价对应PE差别12.3/9.9/8.5倍，守护“买入”评级。

风险指示：中海油2024年景本开支不足预期的风险；国际油价大跌影响油公司成本开支意愿的风险；国外订单拓展或功课进展不足预期。

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证券筹商陈述：【天风动力】海油工程点评：Q3功绩增长恰当预期

对外发布本事：2024.10.28

陈述发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资筹划业务阅历）

本陈述分析师 张樨樨 SAC 执业文凭编号：S1110517120003

姜好意思丹 SAC执业文凭编号：S1110524090002

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